港股AGI第一股云知声发布中期财报：Agent业务半年进账4.78亿，Token收入Q2环比暴涨超500%

8月28日，港股AGI第一股云知声发布2026年中期财报：上半年营收5.62亿元，同比增长38.7%，增速较去年同期接近翻倍；智能体业务营收4.78亿元，同比增长35.7%，占整体收入85.1%；Token业务收入近3000万元，第二季度环比增长超500%。

财报把收入重新划分为三大板块：企业智能化服务，包括智能体应用、智能体平台和综合解决方案，是最大的收入来源；今年新增的Token业务，客户通过公有云API按量调用云知声的大模型矩阵；以及端侧AI业务，涵盖语音芯片、模组和车载解决方案，正通过海外市场和具身智能寻找增量。

智能体业务是基本盘。目前云知声的智能体应用已进入医疗、保险、交通和高端制造等十余个领域，累计服务470余家医疗机构，其中超过八成为三级医院；区域平台完成了52.44万家厦门企业画像治理，还推动某新能源车企订单增长10%。

Token业务是冒头的第二增长曲线：上半年收入近3000万元，同比增长约760%，其中第二季度收入超过2500万元、环比增长超500%，业务毛利率超过60%。背后的逻辑是U2为核心的大模型矩阵已具备生产级性能，同时越来越多企业开始接受按量付费的Token计价方式。

收入质量同样在改善：复购收入占比超过60%，2026年合同额同比增长65%，在手订单超过15亿元；上半年毛利1.86亿元、同比增长42%，公司拥有人应占亏损收窄至2.37亿元、同比收窄20.2%，净亏损率收窄超31个百分点，但公司仍未实现盈利。

云知声的商业路径带有明显的Palantir色彩：以强基模加深应用战略为底，旗舰模型U2是原生智能体模型，总参数2600亿、单次激活约100亿，已在多项Agent评测中进入全球第一梯队；智能体平台UniAgentOS沉淀了1773个实例智能体，单个模块最高复用119次，项目实施成本占比从21%降至17%。

值得注意的反差是，当OpenClaw等消费级Agent产品还在被质疑成本、稳定性和实际价值时，云知声把Agent做进了医疗、保险、城市公共服务等核心业务场景并赚到了真金白银。亏损收窄而收入提速，意味着商业化开始接住前期研发投入。

接下来要看的是：Token业务能否从近3000万的体量继续陡峭爬坡，海外市场与具身智能能否为端侧业务找回增量，以及这家不到500人的公司能否在保持研发投入的同时，把亏损曲线进一步压向盈亏平衡。