Anthropic公开335页招股书：拟以代码“ANT”登陆纳斯达克

10月26日，Claude的母公司Anthropic正式公开了其提交给美国证券交易委员会（SEC）的335页招股书，申请以股票代码“ANT”在纳斯达克上市。这份公开版S-1让外界第一次完整看到这家公司的收入结构、算力承诺与风险披露。

与此前泄露的草案相比，公开版更新了算力采购安排：Anthropic对微软的采购承诺由314亿美元增至449亿美元，对谷歌的承诺为1145亿美元，与SpaceXAI签订的算力合同最高金额为1205亿美元，并新增披露Nscale和Lambda两家算力供应商。

时间表上，Anthropic已于2026年6月1日保密提交S-1草案，此次仍以S-1表格公开提交。按SEC要求，路演前至少需提前15天公开提交，因此最早可能在11月第二周启动路演；彭博社此前引述知情人士称，公司计划在11月中旬完成IPO。募资规模尚未定价，此前曝光的草案显示目标最高约1000亿美元、对应估值约2万亿美元。

若按这一区间定价，它将超过今年6月SpaceX约1.77万亿美元的发行估值，成为史上最大IPO。但近期AI板块承压，部分投资者已把估值预期从2万亿美元下调至约1.5万亿美元，最终定价仍要看路演反馈。

财务数据是这份文件最受关注的部分。招股书显示，Anthropic营收从2023年的4100万美元增至2024年的3.86亿美元、2025年的45.85亿美元，2026年上半年就达到162.86亿美元，而去年同期仅11.6亿美元。净亏损则从2025年全年的419.65亿美元升至2026年上半年的807.48亿美元，但其中约724亿美元来自可转换票据、衍生负债及其他融资工具的公允价值变化，并不意味着公司真的在半年里烧掉了同等规模的现金。

收入结构上，按用量计费（含API调用）在2026年上半年贡献约130.6亿美元，占总收入约80.2%；订阅收入约32亿美元，占19.6%。截至2026年9月30日，过去12个月付费超过10万美元的客户超过11900家，而一年前仅为950家。招股书还更正了一个市场猜测：分别贡献约12%营收的两大客户是亚马逊和谷歌，而非传闻中的Cursor与GitHub Copilot。

产品层面，招股书把模型体系拆成四个梯队：旗舰Mythos与Fable，其中Mythos仅通过Project Glasswing等受信任计划向经过审查的网安和生命科学机构开放，大众商用版Fable已迭代至5.1；主力Opus，最新Claude Opus 5.5把单任务成本削减40%；均衡的Sonnet与轻量的Haiku。文件还列出一份“不做清单”：暂不开发图像生成和视频生成模型，把算力集中投向编程、Agent能力和安全研究。

风险披露的篇幅同样罕见：整份文件约100页聚焦风险，其中94页警告AI可能毁灭人类、抵抗关机甚至勒索人类。股权方面，7名联合创始人在上市后仍合计握有50.1%的总投票权。在10月中旬的投资者日上，公司称第三季度单季营收达168亿美元、环比增长45%，并在调整后口径实现盈利。

对市场而言，这次IPO的意义不止于一家公司的融资。若顺利挂牌，Anthropic将成为美股第一家血统纯正的前沿大模型上市公司，为仍在私募市场的OpenAI等对手提供一个公开的估值参照。与此同时，未来十年约5180亿美元的算力合同、其中据报80%“不用也得付钱”的条款，也将让公开市场第一次有机会逐季审视这种重资产增长的代价。