零营收、估值或达 200 亿美元：Physical Intelligence 传再融至少 10 亿美元

据彭博社报道，知情人士透露，美国机器人 AI 公司 Physical Intelligence（PI）正在洽谈新一轮融资，计划募集至少 10 亿美元，投后估值预计达到约 200 亿美元。现有投资方 Avenir 与 Lux Capital 考虑领投这一轮。

如果交易完成，这将是具身智能赛道又一笔巨额融资。PI 去年 11 月以 56 亿美元估值融资 6 亿美元，今年早些时候估值升至 115 亿美元，如今谈判中的数字已接近再翻一倍。

与估值形成反差的是收入：PI 迄今没有产生任何商业营收，也没有自己量产的机器人产品。量子位在报道中直言，这是一家分文不赚却拿到 200 亿美元身价的公司。

投资阵容解释了这种溢价的一部分。除 Avenir 与 Lux Capital，Alphabet 旗下 CapitalG、Thrive Capital、红杉资本都在股东名单上，贝索斯也以个人身份早期下注。

团队是另一半答案。公司 2024 年成立于旧金山，CEO Karol Hausman 长期在 Google 与 Google DeepMind 负责前沿机器人研究，联合创始人 Sergey Levine 是加州大学伯克利分校教授，Chelsea Finn 是斯坦福大学助理教授，另一位联合创始人 Lachy Groom 则是 Stripe 早期员工、硅谷知名天使投资人。

PI 的技术路线是纯软件：不自建硬件，而是在视觉语言模型基础上加入动作生成能力，训练视觉—语言—动作（VLA）模型，输出可驱动不同第三方机器人本体的通用基础模型。其模型从 π0、π0.5 迭代到今年的 π0.7。

今年 4 月发布的 π0.7 展示了组合泛化的进展：一台从未接受过叠衣服专项训练的双臂机器人，借助从其他机器人处学到的知识完成了叠衣服，尽管两台机器人的机械臂在尺寸与结构上明显不同。本月的另一个动作是推出机器人基础模型 API 测试版，向外部开发者提供模型微调与推理服务。

横向对比能看出估值的激进度：同样做机器人通用大脑的 Skild AI 今年 1 月估值 140 亿美元，并在 9 月宣布年化经常性收入突破 1 亿美元；Figure AI 的估值已达 390 亿美元。PI 的赌注在于，智能若能像软件一样复用，机器人产业才能摆脱逐台定制、逐项开发的旧模式。

风险也被公司自己点出：PI 在开放公测时提醒，真实环境中的机器人应用绝非易事，建筑施工、机器人手术或仓储自动化，每一个领域都需要倾注一家完整公司的资源。融资能否落地、API 生态能否带来第一批真实客户，是接下来最直接的观察点。