阿里港股盘中跌 7.3%：芯片获取路径被重新审视，AI 板块集体承压

11月12日，阿里巴巴集团港股盘中一度下跌 7.3%，拖累恒生科技指数走低。据 Quartz 报道，抛售并不限于阿里一家，中国模型公司 Z.ai 与 MiniMax 的跌幅均达到 8% 以上，市场担心华盛顿会收紧对中国企业获取先进 AI 芯片的审查。

据彭博社报道，这轮下跌的触发点是英伟达首席执行官黄仁勋相关争议的持续发酵。阿里巴巴通过总部位于新加坡的 Megaspeed International 租用英伟达芯片，投资者担心随着事件扩大，美国可能进一步收紧云服务商获取高端芯片的路径。

争议中心人物 Alice Huang 与黄仁勋并无亲属关系。据 CNBC 报道，美国情报官员怀疑她为中国情报机构工作，这一指控已被中国方面否认；Megaspeed 也否认非法将芯片转运至中国。黄仁勋本人在相关报道将其与 Alice Huang 联系起来后，承认对妻子不忠。

公司注册记录为事件增添了资金线索。据《日本时报》报道，Alice Huang 曾投资多家中国头部科技公司并与其有业务往来，包括阿里巴巴和腾讯；新加坡的公司文件显示，阿里巴巴旗下 Apex Enterprise Solutions 曾向与 Megaspeed 有关联的马来西亚公司 Speedmatrix 注资。

The Information 此前称，Alice Huang 搭建了一张横跨中国与新加坡的公司网络，向中国输送约 24 万颗英伟达芯片，其中一部分硬件供阿里巴巴、腾讯及多家小型 AI 实验室使用。路透社表示无法独立核实上述说法。

真正令投资者不安的是政策尾部风险。据《日本时报》报道，中国 AI 公司已在寻求租用位于境外、由英伟达芯片驱动的数据中心算力，一家大型云厂商内部甚至讨论过提前锁定海外容量。这些公司担心，此次风波可能为《远程访问安全法》提供新的推动力，该法案将授权美国商务部监管受限技术通过云端的远程访问，众议院已于今年 1 月以 369 票对 22 票通过，参议院尚未表决。

分析师的判断更接近节奏被拖慢，而非供应断崖。大华继显分析师 Julia Pan 对彭博社表示，中国云厂商从 1 月起就在囤积芯片库存，但研发时间表不可避免地将被推迟。11月12日，北京方面呼吁美方不要以间谍指控为由实施技术限制，并称在两国领导人会晤前双方保持沟通。

近期有两个时间点值得关注。阿里巴巴与腾讯将在下周公布 9 月季度财报，这是风波升级后的首份业绩。另据 CNBC 报道，英伟达董事会已启动独立调查，美国国会委员会领袖要求黄仁勋出席 11 月 18 日的说明会。对中国 AI 公司而言，更现实的问题不是芯片是否存在，而是这些芯片还能否从华盛顿眼中的远程数据中心被访问到。