亚马逊Q2财报超预期：AWS营收达420亿美元，2026年资本开支指引上调至2200亿美元

亚马逊周四发布2026年第二季度财报，业绩超出市场预期，净销售额同比增长20%，云业务成为最亮眼的板块，盘后股价一度上涨近10%。

与市场对“投资者要求大厂收缩AI开支”的普遍预期相反，亚马逊并未放慢数据中心投入的步伐。截至6月30日的财年内，亚马逊在物业与设备上的支出达1730亿美元，这一类别覆盖GPU、天然气轮机和土地，高于上年同期的1076.5亿美元。

公司还将2026年资本开支指引从2000亿美元上调至2200亿美元，并开始动用现金储备来覆盖成本——本季度末现金较12个月前减少76亿美元，这也是公司今年首次出现负自由现金流。

支撑这种投入的是云业务的高增长。AWS二季度营收达420亿美元，同比增长37%，虽然尚不足以在数字上抵消资本开支，但表明需求与供给在同步扩张；考虑到数据中心从动工到出售算力存在数年时滞，这对投资者来说是重要的信心来源。

亚马逊的AI布局不止于大型数据中心。CEO安迪·贾西在财报电话会上表示，公司在Trainium芯片和基于Arm的Graviton处理器等自研芯片上押注长期，这些项目虽不体现在资本开支数字中，但能显著改善云业务的利润率。

贾西还称，AI业务将遵循公司核心业务曾经走过的利润率轨迹，并认为AWS与Bedrock即使没有自研前沿模型也能获得巨大成功，“不会只有一个模型统治一切”。

这种行情并非亚马逊独有。微软、谷歌在公布强劲云收入后股价同样走高；而资本开支庞大、缺乏清晰收入来源的Meta则在本周财报后下跌8%，投资者对其现金流压力保持警惕。

报道指出，云厂商的营收本质上是AI实验室及其客户的账单，如果实验室端的支出不可持续，云厂商的收入也不会稳定；AI需求能否撑起这轮建设，仍是整个行业需要回答的问题。