Reddit二季度业绩强劲但盘后跌超10%，市场担忧AI搜索冲击流量

Reddit公布了强劲的第二季度财报，却因为CEO Steve Huffman在股东信中一句“搜索带来的流量波动不定”吓坏了投资者，股价盘后跌超10%。

数字本身相当亮眼：总营收8.05亿美元，同比增长61%；净利润2.53亿美元，同比增长183%，双双超出华尔街预期。公司还预计下一季度营收在8.6亿至8.7亿美元之间，同样高于市场指引。

按常理，给出更好的业绩预期应该推高股价，这次却恰恰相反。问题出在Huffman写给股东的警告：“本季度搜索推荐流量波动不定，季末流量更加不稳，但更大的图景没有改变：商业业务依然强劲。”

投资者真正担心的是AI正在重塑搜索引擎的格局。2024年，Reddit与Google签约，把内容授权给后者用于AI训练；但Google部署AI摘要似乎在不断吸走Reddit的受众，Reddit已多次暗示不确定是否会续约这笔合作。

用户数据也提供了佐证：Reddit全球用户仍在增长，但美国日活用户从第一季度的5350万微降至5320万。财报电话会上，一位华尔街分析师直言：“你的股票大跌是因为投资者认为你有用户问题，尤其是在美国。”

分析师们认为，随着搜索转向AI，未登录流量将持续承压，推荐带来的转化会更难，并直接发问：“你能想象明年不向Google和OpenAI授权数据的任何情景吗？”

Huffman回应称，Reddit的本质是社区和对话，“社区是普遍的”，并称在向美国用户展示内容方面正在取得进展。谈到Google时他则含糊其辞：“我们的关系早于正式的数据授权协议……没有二元结果，我们会确保为Reddit实现价值最大化。”

这场财报风波说明，内容平台与AI搜索引擎之间正在进入再谈判期：平台一边依赖向AI公司授权数据带来的收入，一边又担心AI摘要夺走自己的流量入口。Reddit与Google的续约谈判，将成为观察这一博弈走向的重要窗口。